文源 | 源媒汇开云官网勒沃库森赞助商

作家 | 胡青木

剪辑 | 苏淮

江西南昌，料峭春寒的3月，曾以“中国版乐高”著名的沐邦高科，正深陷一场财务风云。

以益智玩物为主贸易务的沐邦高科，在2022年以9.8亿元的高价收购净资产仅1.7亿元的豪安动力，这场在其时激发极大争议的高溢价往复，揭开了沐邦高科从玩物制造商向光伏企业转型的序幕。

为了这场转型，公司后续又启动了定增融资，声称将打造光伏产业新引擎。

可是，这一看似知恩不报的策略布局，却在三年间逐渐演变为一场本钱游戏。豪安动力原实控东谈主答允的功绩对赌如同空中楼阁，2024年功绩暴雷后，沐邦高科通过计提功绩赔偿款的财务工夫，大幅缩减了当年的归母净利润耗损。

与此同期，沐邦高科控股股东在2024年8月中旬抛出增抓缱绻，这一时点“恰逢”8月末定增股份解禁，齐集后续股价的飙升，三者酿成了耐东谈主寻味的共振。

限制2025年4月初，沐邦高科股价较高点已跌去60%，高位接盘的散户深陷耗损泥潭。这场跨界光伏的狂欢，最终沦为少数东谈主套现离场的盛宴，而散户则成为了本钱游戏的买单者。

赣江的春风依旧料峭，而沐邦高科董事长廖志远的光伏好意思梦，也已一鳞半瓜。

01

一桩跨界高溢价收购

玩物商廖志远的“追光梦”，始于2022年。

彼时，曾有“中国版乐高”之称的沐邦高科，正在新兴电子玩物和IP授权的波浪中失去上风。2021年度，沐邦高科的营收从上年的5亿元跌至3.2亿元，归母净利润更是出现了上市以来的初次耗损。

与此同期，光伏行业则如猛火烹油——硅片价钱高企、政策补贴丰厚，本钱市集的骄子们市值狂飙。这让沐邦高科掌门东谈主廖志眺望到了其中的机遇。

由AI生成的光伏观点图

故事的起先充满志在四方。声称要打造“玩物+光伏”双主业的沐邦高科，看上了一家位于内蒙古包头，名为“豪安动力”的硅片企业。

2022年事首，一纸收购契约胆寒市集：沐邦高科决定以9.8亿元收购豪安动力，尔后者的净资产仅为1.7亿元。

急于切入光伏限制，以收拢行业风口的廖志远，是否成了“冤大头”？

其实，这场高溢价收购背后，还有一份对赌契约。

豪安动力原实控东谈主张忠安配偶答允，公司2022-2025年净利润分袂不低于1.4亿元、1.6亿元、1.8亿元、2.0亿元，不外完成答允值的90%即可撤职赔偿义务；若未达标，赔偿金额按（答允利润-骨子利润）×3运筹帷幄，累计赔偿上限为9.8亿元。

2022-2023年，豪安动力天然未能完成宗旨，但其净利润精确卡在1.31亿元、1.55亿元（均略超90%红线）。而到了2024年，豪安动力出现了耗损。

关于功绩下滑，沐邦高科的透露注解是：受光伏行业举座下行的影响。

不外有媒体报谈称，豪安动力存在“买硅料、卖硅料”的颠倒往复活动。此外，豪安动力2024年前十大客户中，湖南红太阳、共青城和峰等公司眨眼间住手往复，导致硅料销售业务收入坍塌，客户集体肃清这一表象或存在“猫腻”。

沐邦高科2024年功绩预报自大，公司全年营收在3.3亿元至3.5亿元，扣非净利润耗损额却高达11.7亿元至14.4亿元。

天然沐邦高科并未公布豪安动力2024年的具体盈利情况，但笔据多量耗损不错预料，豪安动力未能完成此前的功绩答允，于是就触发了对赌契约中的9.8亿元全额赔偿条件。

有了豪安动力的这9.8亿元赔偿款，沐邦高科2024年的归母净利润，也得以从耗损十余亿减少至耗损4.2亿元至5.2亿元。

蹊跷的是，豪安动力原实控东谈主张忠安，在2022年把公司以9.8亿元卖给了沐邦高科，却又因为功绩对赌失败，将这9.8亿元“还”了且归。

廖志远与张忠安之间，是否存在利益关系？

源媒汇查询了沐邦高科收购豪安动力之前的2019年、2020年年报，未发现豪安动力及张忠安的相关信息。透过天眼查股权穿透，在张忠安其他关联企业股东中，亦未见到廖志远及沐邦高科的身影。

至少，从效力上来看，廖志远“零元购”拿下了豪安动力。那白力争几年的张忠安又图什么呢？

02

“难产”了两年的定增缱绻

2022年沐邦高科与豪安动力签署的要紧资产购买预案自大，9.8亿元收购款主要分四步进行支付。

具体来看，在两边签署了契约后，沐邦高科需要向豪安动力支付共计1.6亿元的定金。也就是说，撤离一经支付的1000万元意向金外，沐邦高科需要支付1.5亿元的剩余定金。另外，在契约奏效以及完成工商变更登记后，沐邦高科需要共计向豪安动力再支付3.4亿元。剩余的4.8亿元，则是分4年逐年支付。

但是，即即是分为多个程序、拉万古期周期，沐邦高科账上一下子也拿不出这样多钱来。

2021年年报自大，沐邦高科的货币资金为1.5亿元，“刚巧”够支付剩余的定金，以不息鞭策豪安动力的资产购买。但是账上的钱花完之后，后续的资金要去那里弄呢？

沐邦高科把眼神瞄向了二级市集。

在决定收购豪安动力后不久，沐邦高科在2022年2月抛出了初版定增缱绻，其时缱绻向特定对象刊行股票，共计召募24.15亿元，用于收购豪安动力、 1万吨硅提纯和补充流动资金这三个情势。

即便在一个月后，沐邦高科裁减了收购豪安动力和补充流动资金这两个情势的缱绻召募资金，监管部门仍对其适度权踏实性、跨界光伏的合感性以及募投情势的可行性提议了质疑。于是定增预案插足翻新阶段，直到2023年12月才获取批复。

2023年末终版的定增预案自大，沐邦高科三个情势的共计召募资金降至17.06亿元。最终在2024年2月末，其向12个机构及个东谈主投资者，以15.58元/股的价钱，召募到14.18亿元资金，禁售期为6个月。

也就是说，这批股票的解禁期在2024年8月末。

那沐邦高科这份“难产”了两年的定增缱绻，和把豪安动力以9.8亿元卖出，又因为对赌失败把钱“原数复返”的张忠安，有何探讨呢？

03

“踩点”高位套现离场

沐邦高科与张忠安缔结股权收购契约时商定，需要在两年内使用不低于1.5亿元认购沐邦高科的股份。而就在这笔定增缱绻推论后不久，在沐邦高科2024年中报暴露的前十大股东中，就出现了张忠安的名字。

截图开端于公司公告

公告自大，张忠安用15082.59万元买下了沐邦高科790余万股股票。以此运筹帷幄，张忠安的买入成本约为19.08元/股。

到了2024年8月中旬，沐邦高科控股股东筹划以自有资金，在改日的一年时期里择机增抓公司股票，拟增抓金额在5000万元至1亿元。

在抛出增抓缱绻之后，沐邦高科的股价启动触底拉升，从10.75元沿途上行，重叠“9·24行情”所有大盘的高涨，在2024年11月中旬一度冲高至34.69元，3个月时代涨幅超200%。

截图开端于东方钞票

蹊跷的是，增抓缱绻和定增解禁期，仅差了不到半个月。

凭借这波高涨，不论所以15.58元/股定增的个东谈主和机构投资者，还所以19.08元/股买入的张忠安，均有所浮盈。可是，在沐邦高科2024年三季度报暴露的前十大股东里，一经莫得了张忠安的名字。

而趁这波行情套现离场的不啻张忠安一个。源媒汇查询到，2024年6月末，抓仓沐邦高科的机构数目为14家；到了9月末，这一数字降至5家。不外，在此时代廖志远并未进行减抓。

来看部分机构投资者的减抓情况：

源媒汇通过对比沐邦高科定增公告、2024年中报以及三季报发现，浙江弘悦在2024年三季度时减抓了0.81%的定增抓仓；而寿宁投资和宁波宁聚这两家在2024年2月定增的机构，并未出当今沐邦高科三季度的十大股东名单里。这也意味着这两家机构在此时代进行了减抓。

与大股东和部分机构“快闪”酿成明显对比的是，沐邦高科的股东数目，从2024年6月末的1.43万名加多至9月末的1.70万名，入场的基本是散户。

让投资者失望的是，沐邦高科在定增解禁前夜抛出了增抓缱绻，向市集开释了积极信号，但是其2025年3月中旬发布的最新增抓推崇自大，7个月往常了，控股股东仍未拿出1分钱。

截图开端于公司公告

针对沐邦高科是否存在诈欺增抓缱绻推高股价，以及张忠安的减抓活动是否存在利益运输等问题，源媒汇向沐邦高科董秘办发送了问询邮件，限制发稿未获复兴。

以“光伏转型”为名，通过高溢价收购、观点炒作等样式，沐邦高科完成了一场极具争议性的本钱运作。“零元购”式功绩赔偿浮现了收购背后的问题，部分本钱却早已借机套现离场，最终受伤的，只剩那些在高位接盘的散户。

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