（原标题：好意思联储大幅降息预期隐藏 好意思债空头押注驱动出现）

智通财经APP在意到，交游员驱动押注好意思国国债市集将会耗损，因为他们瞻望好意思联储翌日将以更为磨叽的步调降息。

自上周晚些时辰公布的 9 月份行状讲明发扬坚韧以来，债券交游员一直在清除与担保隔夜融资利率 (SRF)挂钩的多个期货合约的多头头寸。这标明，对本年和 2025 年月朔系列大幅降息的看涨押注照旧清除。

与此同期，空头押注驱动出现。摩根大通的一项财务客户看望走漏，此举导致现货市集出现了自 2023 年 2 月以来最大的告成空头头寸。

花旗集团策略师戴维·比伯 (David Bieber)周二在一份讲明中写说念： “本周通胀数据公布前，市集对新的空头风险有偏好” 。

自行状讲明发布以来，SOFR 期货的未平仓合约数据(即期货市集交游员抓有的头寸数目)大幅下落。芝加哥商品交游所周二发布的数据走漏，在 2024 年 12 月期限内，两天的头寸减幅已达到约 223,000 份合约，尽头于每基点 560 万好意思元的风险。在此技能，该合约大幅抛售，标明跟着交游员将好意思联储本年的计谋旅途再行订价为不那么激进的宽松计谋，看涨押注已被抹去。

周四公布的关节通胀数据可能进一步颠覆交游员对货币计谋的押注，在此之前，空头仓位正在造成。瞻望最新的花费者价钱指数(CPI)将进一步放缓，但如若该指数走强，投资者仍可能大举转向空头头寸。

市集现在瞻望，好意思联储11月7日的计谋会议将降息幅度约为21个基点，本年剩余两次会议将统统降息 50 个基点。在非农行状数据公布之前，12 月会议瞻望降息幅度约为 66 个基点。

现货市集的多头仓位也在隐藏。摩根大通财政部最新的客户看望走漏，上周交游员的净空头仓位自 2023 年 4 月以来初度出现。

与此同期，自上周五公布非农行状数据以来，SOFR 期权市集新增仓位偏向对冲，指标是好意思联储在 11 月份慢慢降息 25 个基点，然后在 12 月份暂停降息。

摩根大通看望

竣事 10 月 7 日当周，摩根大通客户多头抓仓减少了 9 个百分点，空头抓仓增多了 3 个百分点。遵守创下了 2023 年 2 月以来的最大空头抓仓。中性抓仓仍保抓在 67 个百分点的高位，本周高潮了 6 个百分点。

最活跃的SOFR期权

往时一周最大的仓位变化发生在与2024年12月看跌期权有关的歇工中，在上周五的行状讲明和随后对好意思联储计谋旅途的再行订价后，交游员但愿增多看跌头寸。一个引东说念主看重的流动是无数买入12月24日的95.5625/95.4375看跌期权价差，该仓位的指标是在本年剩下的两次计谋会议上只降息25个基点。

SOFR期权热图

在竣事2025年6月的SOFR期权中，95.50走线仍然是最高的，12月24日无数看涨期权和看跌期权齐占据了该水平。近期围绕行权的流动有告成买盘和下行举止，包括SFRZ4 95.625/95.50看跌期权价差买入，SFRZ4 95.5625/95.4375看跌期权价差买入。

对冲基金回补空头头寸

CFTC数据走漏，在竣事10月1日的一周内，杠杆基金隐敝了约57,000个10年期好意思债期货等价物的净空头仓位。同期，钞票处罚公司在净多头头寸中增多了约15.2万个10年期好意思债期货等价物。在SOFR期货中，每一个基点的风险，钞票处罚公司就会平仓440万好意思元傍边。

债券看跌期权溢价驱动上升

为对冲好意思债市集而支付的溢价再次向看跌保护歪斜，标明交游商正在支付更高的溢价，以对冲好意思债市集在反弹技能的抛售。收益率弧线的长端溢价最高，这不错从恒久债券期权的看跌期权偏多看出。这一滑变激发了市集抛售，10年期好意思债收益率周二升至4.05%的高位，为8月初以来的最低水平。